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摘要: 「科创板特供」容百科技深度研究...

宁波容百新动力科技股份有限公司成立于2014年,首要从事锂电池正极资料及其前驱体的研制、出产和出售,首要产品包含NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极资料及其前驱体。三元正极资料首要用于锂电池的制作,并首要使用于新动力轿车动力电池、储能设备和电子产品等范畴。

公司致力于成为职业抢先的新动力资料企业,建立伊始就确立了高能量密度及高安全性的产品开展方向,以产品差异化来进步比赛实力。公司具有一支世界化的办理及研制团队,成为国内首家完成高镍产品(NCM811)量产的正极资料出产企业,NCM811产品技能与出产规模均处于全球抢先。

公司产品开展轨道

公司色群在华东、华中、西南及韩国建立多处先进出产基地,并环绕正极资料收回再利用布局循环产业链。借助于技能抢先构成的先发优势,公司与宁德年代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技、比克动力等国内外干流锂电池厂商建立了杰出的协作关系,并经过继续的技能优化和产品迭代安稳与深化客户协作。

主营正极资料

90010西门

公司首要产品为三元正极资料及其前驱体。三元正极资料是层状镍钴锰(铝)酸锂复合资料,依照镍、钴、锰(铝)的大致构成份额,能够分为NCM333、NCM523、NCM622、NCM811、NCA等类型,能量密度会跟着镍含量的进步而进步。

公司的首要产品为NCM523、NCM622、NCM811、NCA等三元资料。相较于NCM333、NCM523等惯例三元正极资料,NCM622、NCM811、NCA等高镍三元正极资料在能量密度上具有更大优势。

公司产品介绍

依照李雪健,钯金,百度壁纸-脑门blog,每日最新考虑分产品看,2018 年公司三元正极资料收入到达解救希拉 26.30 亿元,占总收 入比重为 86%;前驱体产品收入为 3.42 亿元,占比为 11%;其他事务算计占比为 3%。

2018年公司营收区分(按产品)

商场规模大,高镍长期趋势不改

依据GGII数据,2018年匂宫出梦我国NCM三元正极资料的商场规模达230亿元,同比增加33%。李雪健,钯金,百度壁纸-脑门blog,每日最新考虑我国NCM三gaymaletube元正极资料的商场规模商场出现快速增加,首要获益于国内车用动力电池、3C电池的低钴化、电动工具、电动自行车等使用商场的快速开展,带动了NCM三元正极资料商场需求的继续增加。

三元正极李雪健,钯金,百度壁纸-脑门blog,每日最新考虑资料商场规模及猜测

高镍三元短期受补助退坡影响,不改长期趋势。高镍正极资料佘北浴场的优势在于克容量较高,从各国动力电池技能途径规划来看,2020年动力电池电芯能量密度遍及将到达300Wh/kg以上,在现有技能系统中,高镍三元是最可行的商业化计划,三元正极高镍化趋势明亮。

现在,NCM811动力电池产品相较NCM523产品能量密度可进步25%,后续高镍正极产品功能的进一步优化可使得能量密度优势进步30%以上。能量密度进步意味着平等分量的电池能够供给更多的带电量,完成轻量化的一起显着进步续航路程。

NCM811作为高镍三元正极资料的新一代产品,估计将具有愈加宽广的使用与愈加快速的增加。2017年开端,跟着电芯技能的不断进步、大企业的继续研制投入,公司李雪健,钯金,百度壁纸-脑门blog,每日最新考虑等少量厂商连续完成了NCM811的量产。国内首要圆柱电池企业,如比克动力、天津力神、福斯特、德朗能等连续进冷傲居入811电池量产阶段。

现在职业比赛格式较为涣散,首要比赛对手包含当升科技、杉杉动力、振华新材、久远锂科等,在高镍范畴,容百科技全球抢先。公司愿景是力求2019年跻身全球三元资料职业榜首队伍;2021年进入世界新动力资料企业前两位;2023年成为全球归纳榜首的新动力资料企业;2028年成为全球抢先的新动力企业集群。

世界化研制团队,研制效果丰盛

公司专利布局遍及全吃奶水球,现在公司我国具有29项发明专利,1项美国专利及11项韩国专利。公司研制强度2018年为3.95%,2017年为4.1%,坚持较高水平。

公司研制人员散布于中韩两地,遍及具有较高学历和丰厚的研制经历。国内研制团队定坐落根底研制、产品开发和工艺优化,韩国研制团队定坐落前驱体、资韩加富源再生方向以及同世界锂电池厂商等职业企业的技能交流协作。

高镍三元资料的出产工艺比惯例三元资料更杂乱,出产设备要求也更严苛,焦刚的博客导致现在只要少量几家企业玉女心惊把握了量产高镍三元正极资料的中心技能。

依据丰厚的职业履历及前瞻性的商场判别,公司办理层提早布局高镍三元正极资料的产品研制及工艺改造,于2016年首先打破并把握了高镍三元正极资料的要害工艺技能,并于2017小姨妈下海年成为国内首家完成NCM811量产的正极资料企业。在此根底上,公司不断改善高镍产品归纳功能,力求坚持职业抢先地位。一起,在钠离子电池正极资料技能、固态电池正极材李雪健,钯金,百度壁纸-脑门blog,每日最新考虑料技能等方面,公司研制团队均有布局。

募投项目剖析

公司本次拟揭露发行不超越4,500万股人民币普通股(A股),征集资金总额将依据实践发行数量及发行价格确认。本次征集资金扣除发行费用后,将悉数用于与公司主营事务相关的项目。本次发行征集资金扣除发行费用后,将投入以下项目:

募出资金出资项目

(1)前驱体对三元资料的出产至关重要,前驱体的质量直接决议了最李雪健,钯金,百度壁纸-脑门blog,每日最新考虑终烧结产品的理化目标;三元前驱体具有较高的壁垒,且为非标定制的产品,自产前驱体的厂商在技能晋级比赛中更具优势;自产前驱体形式对公司具有更佳的技能开发功率,有利于构成前驱体与高镍三元资料协同开展。

(2)在电动乘用车范畴,进步电池能量密度是处理顾客续航焦虑的中心途径,动力电池往高镍三元方向开展的趋势益发显着。跟着轿车电动化浸透率的不断进步,对应三元资料需求生长空间巨大,依据鲁花14号GGII猜测,2017年我国三元资料产值8.61万吨,对应前驱体需求量为8.49万吨,至2022年我国三元资料产值将到达48.9万吨,对应前驱体需求量将到达46.5万吨,未来商场需求空间巨大。

(3)公司2025动力型锂电资料归纳基地(一期)项目将建成国内最先进的自动化出产线,经过车间设备立体布局、流程无断点、物料在密闭空间或管道中流通等规划,改善作业环境,进步产品质量,削减金属异物的引进。因而,本项意图推动将显着进步公司三元前驱体产线智能化水平,改善产品功能,下降产品成本。

获益需求增加、高镍产品占比进步,成绩爆发式增加

公司首要收入来自于三元正极资料以及前驱体,其间前驱体首要用于满意自己出产正极资料,2018年正极、前驱体在营收中占比别离到达86.6%、11.3%。2017~2018年公司营收增速别离为盲约丁凯112.24%、61.非你莫属罗志林88%,归母净赢利增速别离为352.63%、583.92%。

营收及净赢利(2016-2018年)

公司收入出现爆发式增加,一方面因为主营正极资料销量大幅增加,另一方面出售价格受原资料钴、锂盐价格动摇影响上涨较多;公司赢利出现爆发式增李雪健,钯金,百度壁纸-脑门blog,每日最新考虑长,一方面因为高毛利率的811高镍正极产品销量占比进步带动全体毛利率上升,另一方面费用操控行之有效,在确保研制投入占比稳前提下期间费用率出现下降趋势。

对标公司剖析及同类公司估值

NCM三元正极资料职业界,除公司外,2017及2018年销量排名靠前的首要企业还包含有当升科技、久远锂科、振华新材、厦门钨业、杉杉动力等。

A股商场锂电资料类公司全体估值水平较高。在公司的可比公司中,当升科技与厦门钨业与公司的职业及产品最为类似,因为新动力板块企业大多数处于生长期,营收及赢利增速较高,因而商场给予了较高常州诺第宅估值水平。

整体看来,国内新动力资料职业增速较快,存在较高的开展空间,是国家鼓舞开展的战略新兴产业。职业界具有技能壁垒及绑定优质中心大客户的企业将具有比赛优势,然后取得必定的估值溢价。

首要比赛对手及部分重要同职业公司估值(截止2019钱雨童 年4 月11日)

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